2023夏季达沃斯 丨重压之下 ,如何重塑银行体系信心?
21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道
【资料图】
硅谷银行破产后,美国银行业危机风暴席卷而来。签名银行、第一共和银行因为资金断链而被关闭、接管,三家银行的资产规模总和超过5000亿美元,这一切的发生仅仅有两个月左右的时间。在动荡的宏观经济背景之下,如何才能重建对金融体系的信任,以加强金融稳定性?
6月27日,在第14届新领军者年会(又称“夏季达沃斯”)上,北京大学国家发展研究院教授张维迎,拉扎德资产管理有限公司(香港)董事总经理及中国区负责人樊功生,花旗银行董事总经理、亚太区资本市场与咨询业务负责人Jan Metzge,巴克莱银行中国首席执行官刘洋,汇盈资产管理公司亚洲区首席执行官Thijs Aaten等展开了圆桌讨论。
如何看待银行风险
从美国银行破产事件来看,反映出了全球金融体系的哪些风险?参与讨论的专家和从业者观点不尽相同。例如,Thijs Aaten认为,现在主要的问题是利率的倒挂,这也是养老金投资承压的重要原因之一;Jan Metzge表示客观,新业态的涌现给银行服务提供了很大的机遇;而樊功生对银行利率表示担忧,“每家银行都像是一个对冲基金,用长期利率来进行短期的拆借,这是一种不可持续的发展方式。”
不过,樊功生也认为,破产的这些银行采取了具有风险的发展路径(加密货币占比过高),而且银行业的整合是非常正常的一件事。对此,Thijs Aaten进一步指出,“全世界很多地方的银行利率已经到0了,并没有很有效率地进行资金分配,我们必须要有相关的方法来充分利用资金进行更高效的利用和分配。当然,这里面也需要相应的监管。如果监管没有非常到位的话,就可能产生一些危机或者整合。那么,我们就让它自然而然地发生,不是说这种方式就是错的。”
“美国主要是通胀,中国的问题不同。在探讨解决方案和政策之前,我们先要考虑清楚金融部门的不稳定性有哪些因素?”张维迎指出,政策是其中最重要的一个因素,包括各国央行的政策。比如说,美联储经历了几轮加息后又削减利率,对外部有很大的溢出性。央行其实并不完全掌握经济的发展,因此建议是保持稳定的连续的利率政策,而不是反复地朝令夕改、频繁调整,要让市场自己做出反应和选择。
如何从美国市场汲取经验,避免重蹈覆辙呢?在刘洋看来,每个市场的问题不一样呢,但在任何一个时期她都没有担心过中国的银行体系。中国的监管部门在很早之前就开始出台去杠杆的政策,还监测中小银行的流动性和债务资产比例,同时消除了影子银行、严格管理资产产品,这一系列的组合拳下来让中国银行业更加具有韧性,但这是否代表着可以高枕无忧呢?刘洋认为,“其实也很难说,比如房地产行业的风险。”
她进一步指出,从整个中国的信贷体系分析来看,大概40%以上是产业和贸易相关的信贷,只有不到30%是跟房地产相关的信贷。中国人民银行也出台了很多措施来对银行和房地产进行解绑。过去一年来中国房地产经历了一些困境,但是银行业好像并没有做出很大的反应。因此,刘洋表示持有谨慎乐观的态度。
监管规则与市场行为的关系
谈及监管规则与市场创新,Jan Metzge表示,监管规则的指定是要帮助我们来建立信心,如此才能有更好地互动来提升效率,尤其是资金流动和资金配置地效率。现在很多政府进行沙盘推演来观察一些新的事物,可能会带来好的解决方案,希望政策制定可以与市场动态与时俱进,从而在此基础之上建立信心,因为信心对金融界来说是非常重要的。
刘洋表示,如果不去促进足够的创新,金融行业可能没有办法进行充分的发展,尤其是在创新和生产力之间如何做一个很好的衔接。如果做不好信心又从哪里来呢?在张维迎看来,有两个机制可以维持市场秩序:一是政策监管,二是声望,要对声望有足够的重视。
Thijs Aaten认为,信心和政策调节是非常重要的。政策的调节还有更多的空间去发挥,不仅仅是市场参与者需要发挥作用,政府政策就像一只看不见的手推着市场向正确的方向去走,这是政策监管政策非常重要的一个作用。
中国出台政策就具备这样的指导性。张维迎表示,“我们制定政策的一个目标就是希望可以来帮助大家指导行为,而不是说不去做某种行为,是一个肯定性方向的指引。从长期来看,大家会去考虑声望非常重要,有长期的动力去做自己的商业项目。但是,如果有一些人比较短视,那对于市场就不是特别的好,比如说会出现欺诈的行为等。总的来说,法治是最基层或者说最底层的解决机制。”
对此,刘洋表示同意。她说,我们要有一个长远的目标,全世界的领导人都需要有长远的目标,来看到现在应该做的或者是优先做的事情是什么,一起联手来对抗不稳定的局面,消除潜在的风险,实现长远目标的发展。
对地方债具体问题具体分析
“与美国不同,中国当前的问题主要是地方债务问题。”张维迎指出,银行更倾向于给地方国企放贷的原因是在于认为背后有政府兜底。从资产的价值来看,主要还是看谁在运营,债务的解决最终需要发挥创新。从技术上来说,中国的银行没有出现过破产,是因为成立了专门消化银行不良贷款的资管公司。因此,未来发展还是要看创造性,看中国的企业家是否有良好的激励机制来办好企业,是不是真正相信市场,是不是相信企业家精神。当前重要的不是问题本身,而是未来的方向和发展质量。
对此,樊功生认为,不仅企业家要有足够的动力和激励机制,也要看融资环境。他说,当前企业家融资还是较难,银行体系给他们的支持还是不够。银行往往是放贷给不差钱的客户,而真正既缺钱的企业家很难融不到钱,这是一个问题。相比于西方,中国的银行数量还是不够多,西方的银行太多了,需要一个整合的阶段来减少银行数量;在中国,恰恰是需要成立更多的银行。等到银行数量上去之后,从中央政府到地方,要给予一些支持,才能提升大家对银行体系的信任。
关于地方债务问题,Thijs Aaten表示,从市场价值资产的定位和定价看,我们会发现地方政府在资产负债表上存在一定的风险,现在的定价没有真正反映风险,未来中央政府是否会出手救市地方政府。同时,我们也在观望表外是不是还有一些不知道的隐性负债。但是,在刘洋看来,需要具体情况具体分析,很多地方政府债务都是有抵押的资产,而且这些标的资产是能够产生收益的。
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