世界滚动:赢家通吃!美股历史凸显强者恒强,AI时代还是买科技巨头?
来源:智通财经APP
(资料图片仅供参考)
美国股票财富向高科技巨头寡头集中并不是什么新鲜事。这是美国亚利桑那州立大学金融教授Hendrik Bessembinder六年研究的结果,他的研究显示了股票市场的回报随时间的分配很不均匀。在一份名为《Shareholder Wealth Enhancement, 1926 to 2022》的报告中,Bessembinder指出,在上个世纪,不仅只有极少数股票在回报中占据了最大份额,而且“超级明星公司”的数量可能正在减少。
对于那些担忧人工智能热潮将标准500指数的涨幅主要限制在六家公司身上的人来说,Bessembinder的论文提供了一个不同的观点。(而这些公司几乎占据了今年的全部涨幅。)他的研究表明,将这种基本模式视为不寻常是一个错误。事实上,有理由相信这种情况是永久性的,而且可能会加剧。
他在接受采访时说:“我无法告诉你哪些公司将成为未来30年的大赢家,但我非常有信心地说,少数公司将主宰市场。财富增长集中在相对较少的股票上,这似乎正在成为一种更强烈的现象。”
Bessembinder六年前发表的一项研究曾引起轰动。研究显示,由于苹果公司(AAPL.US)和埃克森美孚(XOM.US)等公司的回报率远远超过同行,自上世纪20年代以来,只有不到4%的股票为市场带来了大部分上涨。他的新研究提出了这种情况变得更加根深蒂固的可能性:2016年有5只股票贡献了10%的财富增长,但到2019年这一数字减少到4只,目前只有3只。
即使是非专业的市场观察人士也意识到,有警告称,2023年的股市反弹将不稳定地依赖于少数几家大公司。事实上,在过去10年里,几乎每一次股市上涨都发出了同样的信号。在2010年代末由科技巨头FAANG煽动的牛市中,也有人提出了类似的谨慎意见。
为什么会出现这种涨势的集中?
在最简单的层面上,它反映了利润的作用——越大的公司赚得越多。彭博专栏作家Nir Kaissar的一项分析显示,一家公司赚的钱越多,其市场价值往往越高。标普500指数成分股公司过去12个月的净利润与其市值密切相关,相关系数为0.82。(相关性为1意味着两个变量完全朝同一方向运动。)
另一个因素是复利的影响。虽然Bessembinder的研究采用了与美国国债进行比较的方法,这种方法可以控制通胀的影响,但一些公司有能力不断增加收益,这意味着在股市回报方面,一定程度的集中是不可避免的。单凭机遇就能确保一些公司的规模随着时间的推移迅速扩大。
这种集中度表明,不同的力量可能造成了这种不平衡。显然,市场倾向于奖励创新和高需求的东西——1920年代的制造业、1970年代的能源、1990年代的互联网技术。有可能进入门槛的提高和可扩展性的好处——有时被称为“赢家通吃”的经济——正在缩小冠军的名单。在当今以知识为基础的世界里,软件和互联网驱动的大型企业掌握着近乎垄断的市场力量,在发展方面占据着先机。
“赢家通吃”指的是:当一个组合或者个体,在某方获得了比较明显的领先优势之后,就会有更多的机会取得更大的成功和进步,而其他弱势方会变得更加弱势,甚至是完全退出。
彭博汇编的数据显示,今年,从苹果到微软(MSFT.US)和英伟达(NVDA.US)等七家最大的公司都受益于人工智能的繁荣,它们的股票价值增加了4万亿美元,比罗素2000小盘股指数中所有公司的总市值还高47%。
Bessembinder表示:“市场告诉我们,他们认为相对少数几家公司可能能够获得更大份额的现金流。是那些有能力利用人工智能赚钱的公司吗?这似乎是有道理的,但无法再进一步深究了。”
Bessembinder在近一个世纪的时间里追踪了28114只个股,计算了它们的价值随时间的变化,并考虑了公司增加或减少股票价值对股东的影响,比如股息、股票回购和额外发股。然后,他用美国国库券的回报率得出了一个数字,即相对于无风险投资,一家公司在其成立期间为股东创造或摧毁了多少财富。
根据他的统计,90多年来,美国股市为投资者增加了55万亿美元的总价值。从长远来看,苹果、微软和埃克森美孚是最大的赚钱机器,占总价值增长的近11%。
虽然前五名中有四家是科技公司,但随着排名的下扩,名单会变得更加多样化。接下来的10大财富创造者涵盖了零售、医疗保健和金融等行业。
该研究是近年来这位研究人员就股市“头重脚轻”的本质发表的一系列论文之一,这些论文引发了一场关于主动投资和被动投资相对优点的激烈辩论。
市场对少数大赢家的巨额收益的依赖——这一概念被称为偏态——为选股者提供了弹药,让他们可以吹嘘自己的技能,证明自己的价值。与此同时,被动投资的支持者表示,预测“未来之星”巨头几乎是不可能的,投资者最好在大盘上坚持简单的买入并持有策略。在Bessembinder看来,这两种方法都有道理,最终的选择取决于一个人选股的能力。
关键词:
- 世界滚动:赢家通吃!美股历史凸显强者恒强,AI时代还是买科技巨头?(2023-06-28 04:40:15)
- 云知声向港交所提交上市申请|每日关注(2023-06-28 04:42:05)
- 每日报道:新华全媒+丨世界经济论坛2023年新领军者年会开幕(2023-06-28 04:37:32)
- 环球热资讯!“00后”少女的戒毒故事:“感恩有回头是岸的机会”(2023-06-28 04:38:42)
- 2023中山中考成绩查询入口网站|环球新消息(2023-06-28 04:41:43)
- 碱质氯化铝商品报价动态(2023-06-26) 环球热推荐(2023-06-28 04:33:48)
- 天天观点:【新要闻】不用为塌房明星担心,细扒蔡徐坤和炎亚纶的资产,才是真的惊人|晚八点娱闻(2023-06-28 04:35:31)
- 精彩看点:2023浙江工商大学省内普通类高考志愿填报参考(位次号+历年录取情况)(2023-06-28 04:28:06)
- 2023保定市主城区中考志愿录取批次及志愿数一览(2023-06-28 04:21:34)
- 世界热门:泛海夏威夷度假村再次订立买卖协议 拟1.34亿美元出售物业(2023-06-28 04:31:08)
- 交钱即可落户?考证入户“包过班”千万别信!(2023-06-28 04:30:50)
- 【天天报资讯】厦门第四届鼓浪屿音乐节流行乐专场购票须知(2023-06-28 04:15:49)
- 2023青岛黄盒子美术馆开馆时间延长公告(2023-06-28 04:23:34)
- 2.02GW异质结订单,华晟新能源再创新纪录!(2023-06-28 04:27:00)
- 宏华数科(688789):6月27日北向资金增持1.2万股 今日热搜(2023-06-28 04:29:44)
- 贵阳九价预约时间错了能改吗?_热点评(2023-06-28 04:17:21)
- 环球今日报丨场下接着竞争!罗马诺:曼城和阿森纳都打算在本周报价赖斯(2023-06-28 04:32:52)
- 诺兰德需要什么配置(2023-06-28 04:29:02)
- 清华“轮椅博士”毕业了,他选择……(2023-06-28 04:20:00)
- 闫成胜:利用人工智能激发数字和文化的深度融合|全球球精选(2023-06-28 04:27:29)
- 【焦点热闻】人工智能快速发展 打开就业新空间(2023-06-28 04:33:16)
- 邮储银行岳阳市分行积极开展爱国卫生运动(2023-06-28 04:32:15)
- 国家公园建设与管理:擦亮美丽中国的亮丽“名片”(2023-06-28 04:36:18)
- 四川汶川突发山洪泥石流灾害 7名群众失联,正全力搜救_天天看热讯(2023-06-28 04:25:29)
- 南阳举办万里茶道申遗系列活动 环球快看点(2023-06-28 04:36:14)
- 中国网络文学十大版权案例(2022)发布(2023-06-28 04:35:42)
- 银河退: 关于公司股票进入退市整理期交易的第三次风险提示公告(2023-06-28 04:23:34)
- 微头条丨6月27日!中国坚决反击!实弹进入钓鱼岛,彻底击败日本对华野心(2023-06-28 04:29:39)
- 环球看热讯:河西学院开设专业有什么 河西学院优势专业是什么(2023-06-28 04:17:18)
- 家长学生看过来 !2023年中小学生暑期安全提示36条(2023-06-28 04:19:12)
-
2023青岛黄盒子美术馆开馆时间延长公告
【延长开馆时间公告】尊敬的各位观众:为满足广大观众朋友们观展需求,
-
2.02GW异质结订单,华晟新能源再创新纪录!
近日,安徽华晟新能源科技有限公司与中国电建集团华东勘测设计研究院有
-
宏华数科(688789):6月27日北向资金增持1
6月27日北向资金增持1 2万股宏华数科。近5个交易日中,获北向资金增持
-
贵阳九价预约时间错了能改吗?_热点评
预约时间预约错了能改吗?答:不能!预约成功后无法取消或更改预约时间
-
环球今日报丨场下接着竞争!罗马诺:曼城和
直播吧6月26日讯据罗马诺报道,曼城和阿森纳打算在本周报价西汉姆中场
-
诺兰德需要什么配置
《诺兰德(Norland)》是一款非常有趣的中世纪王国模拟游戏,游戏里还
-
清华“轮椅博士”毕业了,他选择……
近日,清华大学毕业典礼上有位特殊的博士毕业生他坐在轮椅上接受拨穗并
-
闫成胜:利用人工智能激发数字和文化的深度
6月26日,世界互联网大会数字文明尼山对话主论坛在山东济宁曲阜举行。
-
【焦点热闻】人工智能快速发展 打开就业新
央视网消息:在此次数字文明尼山对话大会上,与会专家也对人工智能发展
-
邮储银行岳阳市分行积极开展爱国卫生运动
红网时刻岳阳6月27日讯(通讯员姜伊宁)为深入开展爱国卫生运动,提高
- 滚动
- 综合
- 房产